国外期货平台23日新能源汽车股推荐:金龙汽车600686

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  金龙汽车:盈利能力有望改善。

  核心观点。

  业绩符合预期。国外期货平台公司前国外期货平台3季度实现营业收入14国外期货平台9.69亿元,同比上升1.8%,归属利润1.35亿元,同比上升27.2%,对应EPS0.31元,扣非归属利润0.99亿元,同比上升48.5%;其中三季度实现销售收入57.45亿元,同比上涨19.7%,归属利润5553万,同比上升29.7%,对应EPS0.13元,扣非归属利润3715万,同比上升0.39%。归属利润增速高于营收增速的主要原因是毛利率提升所致。

  毛利率得到改善。3季度销售收入同比上升19.7%,销售增速环比上升19.6个百分点,毛利率同比环比分别上升约1个和0.3个百分点,1-9月毛利率为12.1%,同比提高0.3个百分点,预计毛利率改善的主要原因销量规模提高、新能源客车比重提升及新管理层对采购成本等控制良好。

  现金流情况有所好转,应收账款增长较快,存货管理良好。每股经营活动现金流-3.01元,环比减少2.9元。应收账款同比上升17.63%,周转率1.76,下降0.7次。存货同比下降10%,周转率9次,上升2.3次。

  预计新的管理层有望继续提高盈利能力。福汽入主后,新的管理层有望对公司三条龙在采购、营销等方面进行整合,发挥协同效应,提升盈利能力。

  财务与估值。

  预计公司2014-2016年每股收益分别为0.67、0.85、1.02元,参照可比公司平均估值水平及公司是新能源客车代表公司之一,给予20%估值溢价,对应2015年18倍PE估值,对应目标价15.3元,维持公司增持评级。

  风险提示。

  经济下行影响客车需求;公司治理结构影响业绩增速。

  投资者可以对金龙汽车进行关国外期货平台注,从而进行有利投资。